【华西医药崔文亮团队】️《维力医疗点评报告：业绩快速增长兑现稳定深度营销兼产品升级保障可持续发展

　　分业务来看，2022年麻醉产品收入4.09亿元（+17.30%），导尿产品收入4.24亿元（+46.07 %），泌尿外科产品收入1.96亿元（+15.62 %），护理产品收入1.59亿元 （+18.96%），呼吸产品收入0.64亿元（+3.98%），血透产品收入0.81亿元（+10.82%）。

　　2022年公司实现内销规模7.07亿元，同比增长17.90%，已有效覆盖全国所有省区，产品进入国内约5,000家医院，其中1,000家以上三甲医院,新品切入市场的同时带动原有产品市场份额进一步提升，2022年可视双腔支气管插管、镇痛泵、清石鞘、BIP抗菌导尿管及亲水涂层超滑导尿包新进院分别达55、39、165、286家，并先后与广州医药、国科恒丰（北京）达成战略合作；外销方面，产品远销海外90余个国家或地区，进入监管严格的北美、欧洲、日本等主流市场，2022年主营业务收入为6.46亿元，同比增长27.76%，其中北美、欧洲市场收入分别同比增长25.24%、38.66%，持续增加大客户在研项目，同时随着公司自动化生产线陆续投产，凭借逐步提升的出口产品性价比进一步增加海外标单竞得率。

　　2022年，公司共申请发明专利4项，共获得发明专利授权2项，共有6个新产品（一次性使用可视双腔支气管插管套件、亲水涂层聚氯乙烯导尿管套件、亲水涂层硅胶导尿管套件、一次性使用热湿交换过滤器套件、一次性使用泌尿道用导丝、带加热丝呼吸回路套件）获得国内医疗器械注册证，共有2个产品（魏氏鼻咽通气道和输尿管导管）获得美国FDA批准注册，独家代理的Bactiguard AB的BIP抗菌导尿管续证于2022年3月获批准，为国内唯一三类抗菌导尿管。

　　考虑到公司基本面发生全面积极变化，销售架构调整驱动内销发力、重磅创新型高毛利率品种上市放量，同时外销客户拓展及新品放量具备想象空间，结合股权激励预期公司业绩持续快速增长，维持2023-2024年盈利预测新增 2025年预期，2023-2025年预期营业收入为17.80/22.63/27.29元，同比增长30.6%/27.1%/20.6%，实现归母净利润2.16/2.81/3.50亿元，同比增长29.6%/30.0%/24.7%，2023-2025年每股收益分别为0.74/0.96/1.19元/股，对应2023年4月19日18.47元的收盘价，PE分别为25/19/15，维持“买入”评级。

　　风险提示：国际形势扰动风险，客户拓展或订单不及预期风险，新品获批及销售推进不及预期，汇率波动风险，品质量控制风险。

　　注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

　　证券研究报告：  《业绩快速增长兑现稳定，深度营销兼产品升级保障可持续发展》

　　作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。