论股票多元化投资组合的重要性

　　在股票投资中，多元化投资是投资中，最基本、也是最受投资者广为接受的概念之一，其主要目的是通过分散投资标的，来降低风险。

　　但要记住，多元也并不是我们想像中的那么简单，换句话说，并不是增加仓位或者同时买入多只股票就可称之为多元化，更不是乱七八糟的组合。

　　当然你也可认为这也属多元化的范畴，毕竟从视觉上来看，它事实上也是多元的一种，尽管乱七八糟。不过这种认知过于浅显。

　　要明白，股市是个真枪实弹的战场，换句话说玩的都是真金白银，这必然容不得半点马虎，也没有一个投资者是来玩的。

　　当然你非要像上面那样理解，似乎也对，如果你是属个人投资都可以理解，但如果你是一家机构，基金公司，或者信托，你就必然要对你身后万千上万的投资人负责。

　　所以对风险的有效管控才是利润的前提。不然单独谈利润就没法谈起，在我看来只有加风险因素的投资那才叫的投资；不加风险因素的那叫赌，这点认知是有必要要搞清楚的，这也是两者最直观的区别。

　　但是我们很多时候会发现，当我们在买进某一标的资产时，事实上赌的成份占70%。尤其是刚接触这个市场的初学阶段交易者。在他们看来、只要一开市、只要一开盘、只要是发现帐户里面没有仓位，就感觉很不自在。

　　换句话说任何时候进场，在他们看来都是正确的，只要不让帐户处于空仓。久而久之变成一个烂习惯，这类的操盘方式，就是我们所谓的鼠标手。不客气的说法，就是手痒。通俗点就是一旦碰到鼠标不是点买就是想点卖的冲动。

　　有没有办法改掉这种习惯？答案是肯定的，不过在我看来，只有一位高人才能有效改变这种鼠标手。也许也只有这位高人才能帮到你。这里我形象化地称它为爆大师，顾名思义，市场就是你最好的老师。通俗点就是，爆过几次仓就改掉了。也只有多次拜访过爆大师的聪明投资者才能得到大师的衣钵。

　　之所以花篇幅来讲上面内容，主要在于突出两个字，“风险”，我们发现上面内容所谈到的各种操作，或我们的理解，都是不考虑风险的，是随性操作。

　　既然谈到风险，多元化投资要解决的就是这个问题，那是不是说这种组合方式很好操作呢，当然不是喽。如果按上面那种逻辑，是很好操作，但那样达不到我们想要的效果，甚至风险更大。

　　而我们今天要谈的多元化，在投资组合操作上面它的专业性更强，也更加讲究。不是去菜市场买菜、白菜、黄瓜、萝卜都可以往一个篮子里面放。

　　我在之前文章中就曾提到过，有句名言叫：不要把所有鸡蛋放在一个篮子。但我在文章中点明过，这句话是有前提的。不然会有人识解为这句话是在提示多买股票。

　　所以今天我们客观的解读这句话 ，到底什么才是不把鸡蛋放在一个篮子里。这句话的前提又是什么，为什么需要多个篮子，各个篮子之间又有什么逻辑关系，如果不把这点搞清楚，那还不如就放在一个篮子里面。

　　所以要深入剖析这句名言，就要了解为什么需要多元化？换句话说为什么需要多个篮子。这些篮子之间是如何多元化的，多元有什么标准或条件。

　　所以本文将探讨股票投资中的“分散投资”。读完这篇文章，你应该能够理解多元化投资的重要性，尤其是对于一些基金或一些大型金融机构那就是至关重要的。

　　不过要记住一点，分散投资的首要目的是降低风险，而不是为了获利。有效的组合是对风险的控制，获利的前提是建立在风险控制的基础上，这点我想没人会反对。

　　所谓多元指的是投资者可以通过分散投资标的，把资金投资于不同行业来降低投资组合风险。多元化就是不同资产在不同环境中表现，这就是所谓“不要把鸡蛋放到一个篮子里面”。但我说过这里面是有前提的。

　　多元化并不是你购买10家同业公司的股票这么简单，这样是不会带来多元化的分散，因为他们的关联度太高。通俗点就是买10家银行的股票或者是买10家保险公司的股票，这种算不上所谓的多远化。

　　例如，有色采掘业的股票价格和大宗商品的价格具有极高的相关性，但是有色采掘业中大市值公司的股价关联度要明显高于和小市值的。

　　又比如，有色采掘业中会分成不同种类的金属，诸如黄金白银、铜铝铅锌、小金属等；但是中金黄金和中国铝业之间的关联度，则没有中国铝业和南山铝业之间的关联度强；

　　因为许多研究表明，多元化的投资组合极大降低了投资组合中的波动性，这有效避免了因金融市场突发的事件所带来的风险，带来的波动。一般来说，在相同回报条件下，应该选择波动较小的投资；或者说，如果已经降低了波动，这时可以提高这类资产的敞口来获得回报。所谓敞口这里指建仓的意思。

　　以上在作为选择理财产品时，在同等收益率条件下，是重要的选择标准之一。因此，多元化的好处是，提高投资组合已达到有效地分散风险，然后再经过风险优化调整后，来取得相对稳定的回报率。

　　跟我们个别投资者的区别在于，多元化强调风险的控制然后是稳定收益。而我们很多时候强调的是爆利爆损，追求的是刺激。

　　既然多元化强调风险的控制，是不是说就能做到无风险组合呢？当然不是，再我看来没什么是无风险的，就连我们平常走路都存在风险。无非是大与小的关系，可控与不可控的关系。

　　即然分散投资可以降低投资组合的波动性，但它却不能消除风险。我们可以把风险划分为，系统性风险，和非系统性风险。 事实上我们一直就是这么来分的。

　　所谓系统性风险，是指因外部因素的冲击而引发金融市场发生剧烈波动、出现危机或瘫痪，使单个金融机构不能幸免，从而遭受经济损失的可能性。俗话说，天要下雨，娘要嫁人。有些事件的发生是我们力不能极的。

　　“非系统性风险”是由于个股自身的因素引起，从而导致该个股价格的变化，以及由于这种变化导致的个股收益率的不确定性，这种非系统性风险就可以通过投资多样化分散掉，也称、可分散风险、或可控风险。

　　但市场系统性风险就不同了，几乎影响到每一只股票，再多的多样化策略，也无法阻止这一点，比如战争、地缘冲突，金融危机、股灾之类的，整过市场都处于哀鸿一片，在多蓝子也很难分散这种风险。

　　对于非系统性风险，则是主要基于用“标准差”的统计概念来衡量波动性，股票或投资组合在一段时间内的波动越剧烈，风险则越大。如果波动平缓，则风险下降，这些都可分散风险。这里可能会有这样一个问题，多少只股票可以做到多元化？

　　事实上关于这个问题，早在1949年，“价值投资之父”本杰明.格雷厄姆，也就是巴菲特的启蒙老师 。就曾在他的著作，价值投资中提到“拥有10到30家不同公司的投资就足够了。

　　不过也有研究表明，如果你的投资组合中增加了超过12只的股票，分散投资的优势就会越来越小，因为更多股票投资组合的回报开始接近市场回报。埃尔顿，和马丁.格鲁伯在他的著作中：现代投资组合理论一书中就提出了这个观点。他们的一个结论是：当单个风险的平均标准差股票投资组合为49.2%时，可以增加平均均衡投资组合中的股票数量。可以将投资组合的标准差降低到19.2%的最大值，这就是市场风险。重要的是，他们发现20只股票的投资组合就能将风险降低到20%左右。

　　因此，当从20只增加到1000只的股票只降低了投资组合0.8%的风险，所以在20只股票之后增加越多股票的投入，效果反而不佳。最后的结论则是：成功的基金经理的投资组合中，大约都配置了约20个股票。

　　所以，在一些专业投资者的眼中，持有的股票多元化组合的“神奇数字”大约是在15—20之间。

　　如何理解上面这句话，通俗的讲就是在相对风险下，如果太于横向扩张投资组合，总的回报率会递减。

　　所以，在一些专业投资者的眼中，持有的股票在多元化组合当中，投资数字有大约是在15—20之间。这是一个神奇的数字，超过这个数字效果可能会出现递减。少过这个数字，风险得不到很好的分散。或许我们也需要这样一个神奇的数字。