随机漫步模型和有效市场假说简介

　　market hyj?othesis，EMH)，提出资本市场价格遵循随机游走原则的观点。他指出市场价格是市场对随机到来的事件信息做出的反应，投资者的意志并不能主导事态的发展。这样他就建立了投资者“整体理性”这一经典假设，并进一步假设期货合约的持有期收益率服从正态分布，从而可以用数理统计学的工具来分析资本市场。

　　1965年，经济学家法玛( Fama)等人在此基础上提出了“有效市场假说”，

　　在这一过程中， “市场选择”这个自然法则使理性投资者成为主导市场的有效力量“有效市场假说”的支持者认为，市场中的非理性投资者将会遭遇理性投资者的套利活动，“市场选择”使得发生错误的非理性投资者处于被动地位（亏损），从而被逐步淘汰出市场，直到套期机会消失。通过这一“试错”过程，市场趋近于“无套利均衡”状态，在这一过程中市场价格逐步接近其实价值。