以“宁德时代”为例我们一起学习如何简单运用杜邦分析

　　杜邦分析法（英文名：DuPont Analysis）是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。

　　具体来说，它是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。由于这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法，也称杜邦模型。

　　杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。

　　杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益基本收益率的决定因素，以及销售净利润与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线

　　我们以宁德时代为例，基本理清杜邦分析法的基本思路。宁德时代新能源科技股份有限公司成立时间2011年,总部地址中国福建。宁德核心技术为动力和储能电池领域,材料、电芯、电池系统、电池回收二次利用等全产业链研发及制造能力。

　　宁德时代2020年营业净利率12.13%，比2019年的10.95%还高出一个百分点，由此可见经营管理水平似乎有所提升，为什么总资产净利率反而不及2019年？

　　这里需要注意一个问题，2020年的资产总额1566亿，较2019年的1014亿增加了552亿，增长幅度为54.43%，杜邦分析表我们可以看到，除了正常的业绩增长外，资产的增幅权重较大是由流动资产，特别是货币资金引起的。

　　因此，2020年的总资产周转率为0.39,2019年这项数据为0.52，总资产周转率降低的原因就是宁德时代募集大量资金用以扩大产能，而这部分产能尚未带来经济利益的流入。

　　分析下来，我们可以发现，净资产收益率降低是由于2020年公司扩大产能募集资金导致总资产周转率下降，从而引起总资产净利率的下降。最后的结果就是净资产收益率下降1个百分点。

　　从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。主要表现在：

　　一方面是资金还未全部投入生产，另外2020年属于特殊年份，受疫情影响较大。

　　但是，依然从侧面也反映出杜邦分析不能合理的体现投入与产出比，有其局限性。

　　深刻理解杜邦分析法与公司理财目标公司代理关系，以及公司金字塔风险之间的内在联系。充分认识杜邦分析法对实现公司理财目标，缓解公司代理冲突，化解公司金字塔风险所具有的重要作用。

　　现代财务管理的目标是股东财富最大化，权益资本报酬率是衡量一个公司获利能力最核心的指标。权益资本报酬率表示使用股东单位资金(包括股东投进公司以及公司盈利以后该分给股东而没有分的)赚取的税后利润。

　　在企业财务管理中，一般采用层层分解的方法来判断企业管理的问题所在。在该分解过程中，不管企业的规模大小以及业务的繁杂程度，都可以依据该方法去伪存真，排除眼前的各种疑惑目标达到目的。实际上，这种方法在管理会计或是其他的财务管理方法中已经讲解得非常详尽，但财务人员在实际工作却运用较少。

　　从该杜邦分析法的模型可以明确对于一个公司业绩反映将通过销售回报、资产回报和财务杠杆调节体现的。这个模型能够给出很好的启示，在公司管理过程中，可以依据这种层层分解的方法来进行各个部分的分析，并能够解决问题的思路。具体的使用领域在于：